如何客觀評(píng)價(jià)易車2018年Q1財(cái)報(bào)？

不過(guò)，財(cái)報(bào)顯示，易車第一季度運(yùn)營(yíng)虧損為人民幣3.13億元(約5000萬(wàn)美元)，相較去年同期運(yùn)營(yíng)虧損為人民幣1090萬(wàn)元(約170萬(wàn)美元)。第一季度凈虧損2.883億元(約合4600萬(wàn)美元)，去年同期凈虧損5010萬(wàn)元(約合800萬(wàn)美元)。

此外，根據(jù)新的收入確認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則ASC 606，易車公司對(duì)Q2的業(yè)績(jī)做出了預(yù)測(cè)。目前預(yù)計(jì)2018年第二季度營(yíng)業(yè)收入介于人民幣24.70億元(約3.94億美元)和人民幣25.20億元(約4.02億美元)之間，同比增長(zhǎng)23.8%至26.3%之間。

營(yíng)收高增長(zhǎng)，虧損卻擴(kuò)大。那么，該如何看待易車Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)?其發(fā)展前景究竟如何?

現(xiàn)狀有苦有甜

從財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，易車總收入的增長(zhǎng)得益于其兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)：

其一，持續(xù)高速增長(zhǎng)的交易服務(wù)業(yè)務(wù)。由于交易臺(tái)次大幅增加，第一季度交易服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入人民幣11.70億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

其二，繼續(xù)穩(wěn)步回升的媒體業(yè)務(wù)。易車?yán)^續(xù)執(zhí)行2017年開始實(shí)施的媒體業(yè)務(wù)提升計(jì)劃，第一季度廣告與會(huì)員業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)16.3%，達(dá)到人民幣7.88億元。

總結(jié)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因時(shí)，易車CEO張序安表示，得益于易車持續(xù)致力發(fā)展的三個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)：進(jìn)一步強(qiáng)化易車與易鑫之間的協(xié)同效應(yīng)，整合媒體內(nèi)容與用戶社區(qū)，以及優(yōu)化技術(shù)和加強(qiáng)大數(shù)據(jù)的分析能力。

他認(rèn)為，通過(guò)不斷發(fā)揮這些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，易車將會(huì)進(jìn)一步鞏固加強(qiáng)在“線上汽車媒體+汽車交易服務(wù)”大生態(tài)中的領(lǐng)先地位。

那么，既然業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，為何虧損卻在擴(kuò)大?

財(cái)報(bào)顯示，虧損擴(kuò)大主要是由于公司營(yíng)銷相關(guān)費(fèi)用以及應(yīng)收融資租賃款信用損失撥備相關(guān)費(fèi)用增加所致。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月31日，按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，易車的應(yīng)收融資租賃款信用損失撥備余額為人民幣2.75億元，計(jì)入第一季度費(fèi)用的金額為人民幣1.79億元。按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)，基于當(dāng)前估計(jì)，截至2018年3月31日，應(yīng)收融資租賃款信用損失撥備余額為人民幣4.16億元，計(jì)入第一季度費(fèi)用的金額為人民幣1.30億元。

事實(shí)上，易車上述融資租賃業(yè)務(wù)均由其控股子公司易鑫運(yùn)營(yíng)。因此，易車在財(cái)報(bào)中特別提供了易鑫第一季度的運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)概況作為補(bǔ)充信息。

關(guān)于應(yīng)收融資租賃款信用損失撥備的核算，易車公司CFO和坤解釋道，“當(dāng)前易車使用的美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用’實(shí)際發(fā)生’制，易鑫獨(dú)立財(cái)務(wù)報(bào)表采用的是最新生效的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)，遵循’預(yù)期發(fā)生’制。后者要求評(píng)估時(shí)對(duì)包括尚未逾期款項(xiàng)在內(nèi)的所有應(yīng)收融資租賃款進(jìn)行撥備核算，因而撥備結(jié)果預(yù)計(jì)較前者更為嚴(yán)格。”

也就是說(shuō)，正是基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化，導(dǎo)致本季度易車凈虧損擴(kuò)大，而非公司本身運(yùn)營(yíng)原因?qū)е绿潛p擴(kuò)大。

前景依然向好

作為國(guó)內(nèi)首家汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，易車在18年的歷程中雖然幾經(jīng)風(fēng)雨，卻一直保持著持續(xù)創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)精神。特別是近兩年，易車從戰(zhàn)略布局、業(yè)務(wù)調(diào)整到管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)上都呈現(xiàn)出積極的變化。

首先，易車3.0戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。

2016年底，易車提出了“連接用戶，提升體驗(yàn)”的3.0戰(zhàn)略。2017年11月17日，中國(guó)經(jīng)銷商高峰論壇上，易車董事長(zhǎng)李斌為易車明確了下一個(gè)十年的使命：連接500萬(wàn)汽車從業(yè)者和2億車主、數(shù)億潛在車主。

在易車2018年公司年會(huì)上，李斌進(jìn)一步詮釋了3.0戰(zhàn)略的意義。他表示，放眼整個(gè)行業(yè)去看，“連接用戶、提升體驗(yàn)”正是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、用戶互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到今天，汽車行業(yè)的一個(gè)必然選擇。李斌認(rèn)為，如果易車不能夠滿足這樣的需求，一定會(huì)被淘汰掉。

今年4月，易車COO劉曉科進(jìn)一步提出，在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)快速變化的過(guò)程中，易車作為擁有18年歷史的汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，到了進(jìn)化為用戶全生命周期管理平臺(tái)的節(jié)點(diǎn)。

為了實(shí)現(xiàn)上述愿景，他提出易車將向年輕化、場(chǎng)景化、娛樂(lè)化、社群化的“新四化”轉(zhuǎn)型，并表示易車今年要打贏五場(chǎng)戰(zhàn)役：年輕煥新之戰(zhàn)、移動(dòng)入口之戰(zhàn)、超級(jí)賬號(hào)之戰(zhàn)、互動(dòng)升級(jí)之戰(zhàn)以及數(shù)據(jù)主導(dǎo)之戰(zhàn)，將易車打造成用戶全生命周期的連接平臺(tái)。

其次，易車正在進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)布局。

據(jù)易車CEO張序安介紹，易車正積極構(gòu)建“1234”策略，搭建連接車、連接用戶的大生態(tài)，并將這些連接資產(chǎn)開放給汽車品牌。該策略具體而言：

1是一個(gè)大賬號(hào)體系，易車體系下已有3000萬(wàn)個(gè)用戶賬號(hào)，其中，70%、80%是含金量比較高的注冊(cè)賬號(hào)。其中特別深度，與車輛強(qiáng)綁定的賬號(hào)，甚至精確到個(gè)人征信信息。

2是兩個(gè)維度數(shù)據(jù)體系，目前易車關(guān)于人、關(guān)于車數(shù)據(jù)日吞吐量達(dá)到TB級(jí)，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量達(dá)到PB級(jí)別。

3是三端一體，通過(guò)賬戶與數(shù)據(jù)的統(tǒng)一，易車、易鑫、淘車三大服務(wù)前端將一體化的姿態(tài)更好地服務(wù)用戶。

4是四個(gè)用戶和車接觸的全生命周期。目前，易車已經(jīng)在用戶購(gòu)車的興趣、購(gòu)買、使用、置換等消費(fèi)全周期完成布局，構(gòu)建了連接大生態(tài)圈。

值得一提的是，易鑫也正在積極布局二手車業(yè)務(wù)。據(jù)易車財(cái)報(bào)顯示，易鑫、騰訊、京東聯(lián)合戰(zhàn)略投資主營(yíng)二手車交易業(yè)務(wù)的Yusheng。

按約定，Yusheng將向易鑫購(gòu)買包括淘車二手車相關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，這使得易鑫的二手車交易服務(wù)業(yè)務(wù)得以獨(dú)立發(fā)展。

有業(yè)內(nèi)人士表示，易鑫如此布局二手車業(yè)務(wù)，一方面有利于二手車業(yè)務(wù)拓展更多元的融資渠道，保證“淘車”品牌在“燒錢”的二手車戰(zhàn)場(chǎng)上快速占領(lǐng)市場(chǎng)份額。瓜子正是從58獨(dú)立融資后才獲得了極大發(fā)展;同時(shí)，易鑫對(duì)于Yusheng的二手車金融業(yè)務(wù)享有優(yōu)先權(quán)，也保證了易鑫持續(xù)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為良好業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。

“我們相信，通過(guò)聯(lián)合騰訊和京東等戰(zhàn)略投資者，投資Yusheng并與之合作，Yusheng將在逐漸完善的國(guó)內(nèi)二手車市場(chǎng)高速發(fā)展。同時(shí)，易鑫享有與Yusheng在二手車金融方面的優(yōu)先合作權(quán)，這將強(qiáng)化易鑫汽車金融交易業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”張序安表示。

第三，易車正在建設(shè)年輕化、專業(yè)化的新管理團(tuán)隊(duì)。

2018年1月12日，在易車年會(huì)上，李斌交棒張序安。李斌將繼續(xù)擔(dān)任易車董事長(zhǎng)，參與公司戰(zhàn)略制定，張序安則升任易車首席執(zhí)行官，同時(shí)繼續(xù)任易鑫集團(tuán)首席執(zhí)行官。這樣的人事安排，顯然更利于發(fā)揮易車和易鑫的用戶與業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在張序安的帶領(lǐng)下，將易車與易鑫進(jìn)入下一個(gè)增長(zhǎng)階段。

此外，易車的管理團(tuán)隊(duì)也更加年輕化、專業(yè)化。2017年，易車先后引進(jìn)了CTO朱磊、COO劉曉科等多位80后核心高管。李斌表示，“希望這個(gè)年輕的核心團(tuán)隊(duì)能夠給未來(lái)五年、未來(lái)十年的易車注入新的力量、新的動(dòng)力。”

6月13日，在Q1財(cái)報(bào)發(fā)布之際，易車宣布了對(duì)新任CFO徐鳴的任命。據(jù)了解，徐鳴曾在野村控股、瑞銀集團(tuán)任職，長(zhǎng)期從事汽車行業(yè)研究與在美國(guó)及香港的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)研究。

“徐鳴對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)和汽車行業(yè)非常熟悉，擁有豐富的資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。我相信，徐鳴的加盟對(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)大有裨益。”張序安表示。